Perspectives

Perspectives

Après avoir réalisé une solide performance financière sur les neuf premiers mois de 2019, nous envisageons le reste de l’année avec confiance et nous relevons sans hésiter nos prévisions de chiffre d'affaires pour l’exercice. Si l’évolution de notre chiffre d'affaires s’est dégradée au troisième trimestre par rapport aux deux trimestres précédents suite à l’impact pour le trimestre entier de la perte du contrat MVNO MEDIALAAN et de certains effets défavorables d'ordre réglementaire, notre chiffre d'affaires en base remaniée a plutôt bien résisté, avec un recul d'un peu plus de 1% en glissement annuel. En conséquence, nous prévoyons à présent une baisse moins marquée du chiffre d'affaires remanié pour l’exercice entier, soit environ 2% au lieu de 2,5% auparavant. Tous les autres critères financiers restent inchangés pour l'exercice, notamment une baisse de 1 à 2% de l’Adjusted EBITDA(b), une diminution de 16 à 18% du flux de trésorerie opérationnel disponible(c) et un flux de trésorerie disponible ajusté de 380 à 400 millions €(d, e).

Depuis le début de l’exercice, notre Adjusted EBITDA a subi une légère contraction de 1% en base remaniée. À l’instar du chiffre d'affaires remanié, la dégradation de l’Adjusted EBITDA remanié a commencé à s’accélérer au 2e trimestre 2019. Nous pensons que cette tendance se poursuivra au cours des deux prochains trimestres, la perte du contrat précité ayant commencé à impacter tant le chiffre d'affaires que l’Adjusted EBITDA au début du mois d'avril 2019. Nous nous attendons en outre à un recul plus marqué de notre Adjusted EBITDA remanié au 4e trimestre 2019 du fait de la hausse saisonnière des coûts de programmation chez De Vijver Media et d’une base de comparaison renforcée par rapport à un excellent 4e trimestre l'année dernière. Pour l'exercice entier, nous prévoyons toujours un recul de l’Adjusted EBITDA de 1 à 2% en glissement annuel en 2019 sur une base remaniée. En faisant abstraction de la contribution réduite de notre activité MVNO, l’Adjusted EBITDA pour 2019 aurait été globalement stable sur une base remaniée.

Comme indiqué précédemment, 2018 a marqué un pic dans notre cycle d'investissement compte tenu de la mise à niveau prolongée de nos infrastructures tant fixes que mobiles. Compte tenu d'une moindre intensité en capital en 2019, nous visons une solide croissance du flux de trésorerie opérationnel disponible de 16-18% en glissement annuel en 2019. Pour 2019, nous prévoyons un flux de trésorerie disponible ajusté de 380,0 à 400,0 millions €. En 2019, nos flux de trésorerie disponibles ajustés seront affectés par (i) une baisse substantielle de la contribution de notre plate-forme de financement par le fournisseur vu notre objectif de stabiliser notre plate-forme par rapport à la contribution nette positive de 93,7 millions € en 2018, (ii) un impact négatif en termes de fonds de roulement en raison d’une intensité de capital plus réduite, (iii) une hausse des impôts en espèces vu l’augmentation de nos bénéfices avant impôt et (iv) une hausse des charges d'intérêts en espèces par rapport à 2018 en raison d'une augmentation du solde de dette liée au dividende extraordinaire payé l’an dernier et au fait que 2018 avait été influencée par l’échelonnement des intérêts en espèces et des paiements liés aux produits dérivés.

Enfin, nous avons toujours pour objectif un TCAC de flux de trésorerie opérationnel ajusté(a) sain de 6,5 à 8,0% sur les trois prochaines années (à l’exclusion de la comptabilisation des droits de diffusion du football et des licences pour le spectre mobile et à l’exclusion de l’impact de l’IFRS 16 sur nos dépenses d'investissement à imputer) comme annoncé lors du Capital Markets Day de décembre 2018.

Pour plus d’infos à propos de nos prévisions 2019, nous référons au Investor & Analyst Toolkit du troisième trimestre de 2019.

1 Nos produits, notre Adjusted EBITDA et notre flux de trésorerie disponibles pour 2018 ont été modifiés par rapport au 2 mai 2019 pour inclure une contribution de De Vijver Media sur sept mois de 2.553,9 millions €, 1.368,2 millions € et 712,4 millions €.

(a) Le rapprochement entre à partir de mai 2018, et notre flux de trésorerie opérationnel disponible ("Operating Free Cash Flow") CAGR pour la période 2018-2021, et un critère EU-IFRS, n’est pas disponible dans la mesure où tous les éléments de ce rapprochement ne sont pas retenus dans nos prévisions, certains éléments pouvant varier fortement d'une période à l’autre.

((b) Le rapprochement entre notre Adjusted EBITDA pour l’exercice 2019 et un critère EU-IFRS, n’est pas disponible dans la mesure où tous les éléments de ce rapprochement ne sont pas retenus dans nos prévisions, certains éléments pouvant varier fortement d'une période à l’autre.

(c) Ceci n’inclut pas la comptabilisation des droits de retransmission pour le football et des licences pour le spectre mobile, et y exclut l'impact d'IFRS 16 sur nos dépenses d'investissement à imputer.

(d) Le rapprochement entre notre flux de trésorerie disponible ajusté ("Adjusted Free Cash Flow") pour l’exercice 2019 et un critère EU-IFRS n’est pas disponible dans la mesure où tous les éléments de ce rapprochement ne sont pas retenus dans nos prévisions, certains éléments pouvant varier fortement d'une période à l’autre.

(e) En supposant que les paiements de licences du spectre 2G et 3G mobile se produiront au T4 2019 et que le paiement de l'impôt dû sur l’exercice 2018 ne se produira pas avant le début de 2020.