Ratio De Dette Nette

Lors du Capital Markets Day de décembre 2018, nous avons confirmé notre cadre de ratio de levier, à savoir que le ratio de Dette nette totale sur EBITDA consolidé annualisé est maintenu à 3,5x-4,5x (« net total leverage1 »). En l’absence d’acquisitions majeures et/ou de changements significatifs au niveau de l’activité ou du cadre réglementaire, nous entendons rester proches du point médian de 4,0x en maintenant un niveau attrayant et soutenable de rémunération de l’actionnariat.

Au 31 mars 2019, notre ratio d'endettement net total atteignait 4,4x, contre 4,1x au 31 décembre 2018. L’augmentation relative de notre ratio de levier total net reflète (i) la baisse saisonnière de notre flux de trésorerie disponible ajusté au 1er trimestre en raison du paiement annuel d’impôts en espèces et du règlement bi-annuel des intérêts en espèces sur certains instruments de dette en janvier, (ii) un tassement relatif de l’EBITDA consolidé annualisé, qui est basé sur les deux derniers trimestres, (iii) des rachats d'actions persistants dans le cadre de notre Programme de rachat d'actions 2018bis de 300,0 millions €, dont l’achèvement est prévu fin juin 2019, et (iv) une nouvelle augmentation de notre programme de financement des fournisseurs, que nous prévoyons de résoudre au cours de l’année.

Notre ‘net covenant leverage2’ tel que calculé dans le cadre de la facilité de crédit de premier rang modifiée 2018, qui inclut certaines synergies non réalisées en matière de M&A en ce qui concerne l’acquisition de SFR Belux en juin 2017 mais qui n’inclut pas les passifs de location-financement ni les passifs à court terme liés au financement par le fournisseur, était relativement stable à 3,5x au 31 mars 2019 (31 décembre 2018: 3,4x). Notre ratio de dette nette actuel prévu par convention (‘net covenant leverage’) est sensiblement inférieur à la ‘springing maintenance covenant’ de 6,0x et au test de ratio d’endettement de 4,5x le « net senior leverage ».

1. Le ratio du levier total net est la somme des emprunts, dettes financiers et autres passifs financiers moins trésorerie et équivalents de trésorerie, comme indiqué sur le bilan de la société, divisé par e Consolidated Annualized EBITDA des deux derniers trimestres.

2. Le ratio du levier covenant net est calculé selon la définition de la Facilité de Crédit Senior 2017 modifiée, c.-à-d. en divisant la dette nette totale, à l'exclusion (i) des prêts d'actionnaires subordonnés, (ii) des éléments d'endettement activés sous les indemnités de clientèle et d’annuités, (iii) de tout contrat de location-financement conclu le 1er août 2007 ou avant cette date, et (iv) de toute dette dans le cadre de la location du réseau conclue avec les intercommunales pures, par le Consolidated Annualized EBITDA des deux derniers trimestres.